中國經濟LUV
對中國經濟前景的展望，基本上可以用三個不同英文字母「L U V」，描繪出三種經濟走勢的預測。
軟著陸情況已出現
中國經濟經過多年高速增長，近兩年明顯出現走下坡的趨勢，由過去的雙位數字增長，持續下滑；新一輪官方公佈的統計數字更跌穿7%，所謂「軟著陸」的情況毫無疑問已經出現。
相比亞洲其他地區，中國自改革開放以來，特別是90年代中葉，經濟發展一直處於領先位置，放緩之後，「一哥」地位亦開始受到挑戰，例如：印度經濟多年來一直徘徊在5%-6%的增長，近年卻突破7%，此消彼長之下，第一次超越中國。
中國經濟走下坡是不爭的事實，金融市場的焦點亦不再停留在軟著陸還是硬著陸的分析，開始著重中長期的走勢。
三種經濟走勢預測
對中國經濟前景的展望，基本上可以用三個不同英文字母 「L U V」，描繪出三種經濟走勢的預測。
L形代表走下坡不是短期現象。中國現正面臨的問題比較複雜，不是短時間內可以解決，因此未來數年的增長，將繼續徘徊在6%左右，不會大幅下滑，但短期內會出現反彈的機會極微。
U形走勢比L形樂觀，認為走下坡只不過是暫時現象，問題雖然不是一時三刻可以完全解決，但經過調整後，中國經濟定必會從低谷回升，再創另一高峯。
V形走勢正與L形相反，認為大部分負面的分析都是把問題誇大，中國在過去30年所面對的挑戰，絕不比今日小，就如過往一樣，下滑只不過是短暫現象，V形反彈指日可待。
V形反彈短暫光輝
三種不同的經濟走勢，哪一種最有利於中國長遠發展？V形反彈，表面上是最樂觀的，但長遠而言，傷害性卻最大。在現今的大環境下，世界各國經濟依然疲弱，相比歐洲、日本，最好的美國都不過是2%的增長；中國經濟若要出現V形反彈，唯一方法是走回頭路，就如金融風暴之後一樣，透過銀行大量放寬地方政府和國營企業的借貸，同時大幅增加基建項目，以中國政府現有的財力，絕對有能力令增長率重上8%，甚至9%。然而，短暫的光輝，卻會進一步加深過度依賴借貸的問題，當投資因行政手段流向低生產力的行業，不單因回報低令銀行壞賬急升，更會造成供求失衡，缺乏需求的行業，生產力出現過剩，需求大的行業卻因投資不足，而得不到適度發展，長遠影響，有百害而無一利。
領導班子嚴峻考驗
筆者認為，L形走勢最切合中國長遠發展。歷史上，無一個國家可以長期保持雙位數字增長，當一個經濟體系逐漸成熟，5%－6%增長，其實是一個相當高的速度，結構性放緩是必然經過的階段，所以中國經濟根本無需要U形回升，才算是走出谷底，未來10年的增長率，若果能夠平穩地保持在5%－6%左右，絕不表示中國經濟神話破滅，相反是非常健康和成功的表現。因此，問題的核心並不在於速度的快慢，而是用甚麼火車頭去帶動長遠經濟增長。
在過去曾經提及，中國金融制度必須逐步改革開放，當中包括銀行貸款、利率制定、債券及股票市場和人民幣匯率等等，才有望可以轉型成功，從今日依賴借貸、基建和房地產作為經濟火車頭，轉移到以一般普羅大眾消費作主要推動力。改革大方向，相信大部分人都會同意，最終成功與否，關鍵在於轉型步伐是否恰當。推行金融制度改革，絕不能操之過急，同時，又要繼續沿用舊火車頭去保持一定經濟增長，能夠拿捏得準，在新與舊之間取得平衡，是對以習近平為首的領導班子一個嚴峻的考驗。
納言（多倫多）
