美國聯儲局加息蓄勢待發
市場 對加息充分準備
在美國總統大選前，多數的經濟學家認為聯儲局會在大選過後，即今年的12月份才會加息，以消除市場上更多的不確定性。11月8日，美國大選落幕，共和黨候選人特朗普「爆冷」當選為美國第45任總統；這一結果顯然讓許多人大跌眼鏡，也使部分投資者擔憂，美國經濟會因此受到衝擊，而阻礙了聯儲局加息的步伐。然而，聯邦基金期貨價格數據顯示，市場對於12月份加息的概率預期不跌反升至近日的90.6%。這表明了市場對於美國年底加息的預期，依然十分濃厚。
金融市場也似乎反映了這種預期。首先，美元兌歐羅匯率從8月中的0.8813左右，開始穩步升至11月中的0.9443。此外，標準普爾500金融行業指數，從9月底狂升15%至近日的362.64。在特朗普當選總統後的短短一周更升了近8%。這說明了投資者對美國金融行業的收益前景樂觀，因為加息令金融機構能以更大的利率差來賺取利潤。再者，美國短、中、長期國庫債券收益率自9月以來持續攀升，從一定程度上反映出市場對加息預期持續增強。總的來説，金融市場已對12月份的加息作了充分的準備。
經濟 基本面趨勢向好
另一方面，美國經濟基本面向好的趨勢保持不變。根據美國勞動統計局11月份公佈的數據顯示，美國非農業就業在11月份增加16萬1千個職位，總體失業率在4.9%；而過去一年，美國的失業率一直穩定維持在5%左右，在自然失業率區間内，相信這個數字在短期内不會有太大變化。
從美國的通貨膨脹率在11月份公佈的數據看來，依然有增長。美國10月份的消費者價格指數比上年同期增加1.6%，比9月份的通脹率1.5%有所增加。許多經濟學家認為，這個增長的趨勢會比較穩定，且會維持一段較長時間。此外，美國國内生產總值（GDP）在第三季度有較強勁的增長，年增長率為2.9%，比第二季度的1.4%超出多一倍。這得益於第三季度個人消費、出口和聯邦政府支出的增長。
強勢 刺激政策的影響
此外，特朗普在競選時承諾了一系列的經濟措施，包括減少稅收、增加財政支出、修改進出口貿易政策；這些措施有可能會在未來，令美國政府債務壓力增加，通貨膨脹加速，對經濟帶來一些負面影響。然而，這些措施在短期内會刺激經濟增長，令通貨膨脹上升，提高加息的概率，所以特朗普的當選對12月份加息的阻礙作用十分有限。
總體來説，除非有較大的負面信息出現，否則美聯儲在今年不加息的可能性十分之低。展望2017年，美國將會正式進入「特朗普經濟」時代；筆者認為，他施行的一些「過激」經濟刺激措施，將會使一直「負債纍纍」的美國雪上加霜。另一方面，上文也提到這些強勢的刺激政策，很可能使美國通脹加速增長，從而令美聯儲在2017年的加息決定提前到來。
李嘉雄（渥太華）
