環球股市升勢停不了？

號角月報加拿大版 二零一八年二月

歷史上最長牛市之一

經歷過兩年的大市窄幅上落後，2017年是環球股市豐收的一年，MSCI環球指數、美國標指、香港恆指分別上升20%、19%和36%，是今次牛市增幅最驚人的其中一年。自2009年初見底，股市已經持續上升達100個月，是二戰後最長的牛市，令人推測牛市可能已經到達後期，升勢未必能夠繼續；但剛踏入2018年不久，環球股市已經升勢停不了，單單在今年首三週，標指和恆指已經分別上升4%和5%，屢創新高，令人憧憬今年將會繼續是股市豐收的一年。

雖然環球股市造好，但加拿大股市表現滯後，在2017年縱亦屢創新高，但升幅只有6%，而今年至今亦只輕微上升，主要是受到油價和商品價格停滯不前拖累。但商品價格在牛市後期往往上升，可能在今年令加拿大股市受惠。

基本因素有利於股市

過去一年全球，特別是美國和加拿大，利率偏低，而經濟有不俗的增長，勞工市場表現良好，公司盈利有可觀的增加，利好股市，而這些基本因素在2018年都沒有太大的改變。雖然歐美國家均逐步收緊非常寛鬆的貨幣政策，但市場預計美國和加拿大都只會加息最多三次，令利率仍然低過通脹指標，使資金保持充裕；加上美國減稅方案有望在今年推出，刺激消費和企業盈利，令經濟和股市受惠。中國方面，經濟持續增長，有助兩大經濟體作雙火車頭，帶動環球經濟增長。新科技，特別是人工智能和金融科技，有望帶動新科技經濟和提高生產力。新科技從硏發到市場應用往往需要時間，有利未來經濟前景。

股市升跌有潛在風險

未來一年，股市仍會面對不少潛在風險：第一是地緣政治風險，特別是北韓問題，令人憂慮美國會否對北韓採取軍事行動；還有中東地區問題，特別是假若美國真的搬遷大使館到耶路撒冷，會令中東局勢進一步緊張。第二是美國總統特朗普的反貿易自由化的政策，連超過20年歷史的北美自由貿易協議都可能推翻，反映他對中美貿易不平衡有可能採取強硬的態度，影響中美以至全球貿易，甚至促發貿易戰爭，不利經濟增長。

沒有只升不跌的股市，投資者要做好分散風險，作適度的對冲。過去平均每隔10年，就會出現一次大型股災，例如1987年的十月股災、1997年的亞洲金融風暴、2000年的科網股泡沫、2008年的金融海嘯。

因此，在未來數年出現一次大型股災的機會頗大，投資者必須做好準備。雖然誰也不知道股災何時會出現，但當上述的經濟基本因素逆轉，將預表熊市快將來臨。

切記貪財是萬惡之根

投資理財，是現今金融社會生活的一部分，好好投放資金去賺取回報，是需要花時間去了解所投資的產品。但「貪財是萬惡之根」，切忌抱著不勞而獲和賺快錢的心態，因為沒有人能持續跑贏大市。時間才是投資的最佳伙伴，雖然股市有升有跌，若投資者有耐心，在1980年投資1萬元在標指，今天已經增值至23萬元，還未計算股息的回報，是回報可觀的投資。

馮肇昌（渥太華）