展望未來經濟 先回顧2019
整體的表現都比預期差
過去由於工作關係，每一年開始，例必要為世界經濟把脈，預測一下大環境的走勢如何。根據個人的經驗，若要知道未來一年是向好還是向壞，首要任務就要對過去一年全球經濟發生了甚麼重大變化，作一個詳細的分析和研究。要展望未來，定必要知過去，所以在此和各位讀者一同回顧在2019年發生的幾件經濟大事。
過去一年，全球大部分的主要經濟體系，包括美國、中國、英國，歐洲各國和加拿大等，整體的表現都比預期差，雖然正式的數據還未公佈，但根據現有的資料，大部分比較嚴謹的經濟報告，包括國際貨幣基金會和加拿大中央銀行都認為，2019年的全球經濟增長率只有3%左右，比年初預期的3.5%為低。對於全球經濟而言，3%是自2008年金融風暴之後最低的增長率。
可能一般的讀者都會驚奇，為何2019年的經濟會如此不濟呢？因為大部分在加拿大和北美生活的人，都未必會親身感受到經濟下滑的情形，相反會覺得經濟還是不錯，特別是失業率低、股票和樓市表現不俗，而一般普羅大眾的消費，尤其是服務業，也沒有出現明顯下滑的跡象。
From Dallasfed.org
出口和建造業嚴重受創
其實，過去一年的經濟表現比預期差，最主要是集中在出口和建造業兩方面，而2019年全球的出入口增長，亦是自金融風暴以來最弱的一年。眾所周知，出口和建造業受到嚴重的打擊，原因是基於美國的關係，保護主義之風又再掀起，特別是中美之間的對弈，更加成為全球的焦點。對於中美貿易戰的論述，許多人都會著眼於誰是大贏家、誰是大輸家。當然從政治的角度，不同的人因不同的政治立場，可以有截然不同的論述，可以大話連篇，可以自圓其說；不過若然從經濟的角度來看，任何的貿易戰結果，必然只會有輸無贏，所以就算所謂的「勝方」，都只是慘勝。
除了中美之間的角力外，英國脫歐的連場鬧劇，無疑令英國經濟受到損害，因為不明朗的因素，令許多以英國為總部的大企業都無所適從，看不清前景，自然會影響投資信心。最近筆者和一些在英國從事投資和金融業的朋友談到英國的情況，他們大都只能無奈地輕嘆一聲，在有選擇的可能下，準備轉到歐洲其他地方工作。
中國需要穩定經濟環境
最後，略談中國的經濟狀況，過去一年國際的焦點無疑是放在貿易戰之上；但非常重要的一點，大家必須弄清楚的是，在貿易戰發生之前，中國經濟已經開始走下坡，而個人一直堅持的論點是，貿易戰並不是導致中國經濟下滑的主要原因，中國內部的經濟挑戰遠比貿易戰嚴峻，而且複雜。雖然今天有許多人都正在鬧哄哄地談論中國能否「保6」，意思是GDP能否保持6%增長，其實這是一個毫無意義的爭論，因為以現在中國的經濟實力，要「保6」，真是容易不過，只要央行肯「放水」就完全可以達標；跟許多資深的中國分析員談過這個看法，他們大都認同。
然而，中國現在要達到的，並不是短期的經濟增長，而是要解決過去因不斷追求經濟增長而引發的深層次問題，例如債務高企和某些行業產量過剩，這些結構性的問題，並不是一時三刻可以解決。所以，中國政府現在需要的是時間，需要一個比較穩定的經濟環境配合，才可以實行有效的改革，而在去年底的中央經濟工作會議提出要以「穩字當頭」，更強調「六穩」，就是穩就業、穩金融、穩外貿、穩外資、穩投資、穩預期。
至於未來一年的走勢如何，就留待下期再和大家分析。
袁國雄（多倫多）
