全球股市大瀉，應何去何從？
金融市場大幅波動原因
全球股市因疫情影響而急速下滑，就以美國的標準普爾500指數為例，由2月中的歷史高位，在短短不到一個月的時間就急挫超過30%。雖然從歷史角度而言，相比1973年股災，2000年科網爆破，2008年金融風暴，下跌30%仍未算是十分嚴重，以上三次災難性股災的跌幅都是接近50%或以上；不過由於在非常短的時間內發生，而且波幅十分厲害，所以引致人心惶惶，面對一個這樣的投資環境，投資者究竟應該何去何從呢？
金融市場出現大幅波動，過去的經驗告訴我們，原因只有一個，就是市場憂慮在未來日子，經濟可能會出現大衰退，因前景不明朗而產生的憂慮，導致股票出現拋售，憂慮越大，拋售的壓力就越大。正是由於這種不明朗的因素，傳媒例必訪問不同的專家，林林總總的意見，可說是各適其適，包羅萬有，若然讀者只是當故事來聽，又或者茶餘飯後互相討論一下，實在無傷大雅，如果真的要把這些專家意見作為自己投資的決定，就千萬要小心。
趁低吸納還是先賣後買
筆者過去因工作關係，接觸過許多在金融行業內稱得上是頂級的基金經理，他們絕大部分都不會在電視或電台出現，原因很簡單，他們的時間就是金錢，特別是一些星級的基金經理，排隊希望約見他們的人實在多得很，他們根本不可能有閒情逸致去接受訪問，即使偶然一次他們在電視上出現，他們的意見都只會是大方向，而真正精闢獨到的投資策略，就只會留給願意付錢的客戶，因此一般普羅大眾在電視機上接收到的投資意見，質量如何自己可以判斷。
面對現在的投資環境，其實專家意見不外乎兩種，第一是趁低吸納，第二就是先賣後買。筆者沒有水晶球，不能為讀者決定哪一種策略優勝，實在兩種意見背後都有其道理，在此只希望各位選擇相信哪一方意見之前，能多些了解不同策略背後所指向的是甚麼。
能否承受大上大落刺激
主張趁低吸納的投資專家，必定強調買股票是要看長線，不能著眼於短期波動，因為何時見底根本無人可以預料，平均成本法就是他們最厲害的投資法則。當然在一般的投資環境之下，又或者長線投資是指20年、30年，甚至是50年的話，這種說法並無不妥，不過在現今的環境下，情況就有點不同。如果以現今的水平入市，而結果最終的跌幅是和2008年的金融海嘯一樣，即代表在未來兩年會再跌超過30%，才會開始反彈，然後可能要再等幾年才能回本。當你採納這類長線投資的意見時，或許應先問問自己，在未來五年，無論是心理上還是實際上，是否能夠承受這種大上大落的刺激呢？
不能慌亂中作衝動決定
持相反意見的專家，他們認為應該先賣，然後回升時再買也未遲。其實，這類意見都有非常強的理論支持，所謂順勢而行就是其基本的投資法則，所以當股票市場出現明顯下降趨勢，就應該先賣。若然你跟從這方面的意見，就要先問自己有沒有能力，去準確判斷股市現在的走勢是上升還是下跌，特別是在大上大落的投資環境更加困難，今天出現大幅下跌，但明天又會急速反彈，這種順勢而行的投資方法，必定需要很強的判斷力和自制能力，不然的話很可能會弄巧反拙，出現低賣高買的情況。
最後筆者想強調一點，投資股票市場絕對不是在賭場上賭骰寶（一般稱為「賭大小」），而是絕對理性的決定。無論你認同哪一種投資策略，都必須要清楚明白可能會遇到的情況，要有計劃如何面對，不能在慌亂中作出衝動的決定，即使是世界上最好的基金經理，有時也會判斷錯誤。懂得冷靜地處理失誤，才是最終取勝之道。
袁國雄(多倫多)
