美國通脹創40年新高
號角月報加拿大版 二零二二年七月
全球石油價格急升
最近困擾普羅大眾市民的經濟議題，必定是通脹。最新公佈5月份美國通脹達到8.6%，是40年來的高位，隨即引發金融市場大幅波動，無論是股票、債券，又或是一直被吹捧為抗通脹的虛擬貨幣都出現大跌情況。現時很多預測都認為，美國未來18個月會出現經濟衰退的機會十分大，美國彭博（Bloomberg）的數學模型更推斷高達70%以上。其實，美國通脹在去年第三季開始攀升，由去年9月的5.4%，一直向上升到今年3月8.5%，然後4月輕微回落至8.3%，令市場憧憬美國通脹可能見頂；但5月通脹又再一次回升，並且打破3月高位，觸發市場恐慌，亦開始對美國聯儲局控制通脹的能力產生懷疑。
構成今次美國通脹急升的原因，有許多人都認為是外部因素為主，特別是俄羅斯入侵烏克蘭之後，因西方國家要制裁俄羅斯，逐漸控制其能源出口，令全球石油價格急升。最近無論是美國，還是加拿大的汽油價格都創歷史新高，令開車一族叫苦連天，身邊有不少朋友為省油費而考慮改買電動車；另外一個外部因素是供應鏈的問題，再加上過去兩個月中國因疫情而封城，令問題更加嚴重。
外憂內患難壓通脹
除了外部因素之外，其實內需導致人工需求急劇增加，亦是主要原因之一，不容忽視。無論是美國和加拿大政府在疫情期間都不斷派錢，當 Omicorn 疫情慢慢穩定下來，而大部分人都認為 Omicorn 的殺傷力並不如想像中可怕，只是普通感冒一樣，於是近月出現一些所謂「報復式」的消費行動，「報復式旅行」就是明顯一例，這些「報復式」消費行動令內需突然急升，而供應鏈又未能完全配合，令各行各業都出現「搶人」問題，從宏觀的角度，可以看到失業率創歷史新低。所以今次美國通脹，可說是一次完美風暴，外憂再加上內患，要把通脹壓下來，談何容易！正如美國聯儲局主席鮑威爾在記者招待會上所言，加息是聯儲局可用的唯一手段，而加息只可以令內需冷卻下來，但卻無助於解決石油價格和供應鏈問題，所以要通脹回落至昔日2%，實在不是一時三刻可以達到，同時亦要取決於外圍環境的變化。
突改口風大幅加息
既然加息控制不了外圍因素，聯儲局突然加大力度在6月大幅加息0.75%，又是否合理呢？未公佈5月份美國通脹之前，其實市場都一直預期是加息0.5%，因為鮑威爾曾明確表示，加息0.5%是一個合適的步伐，但當5月通脹創新高之後，市場就在短短幾日之內改口風，認為0.5%已經不足夠。聯儲局為了顯示其打擊通脹的決心，於是決定加息0.75%；其實從實際壓抑通脹的角度而言，0.5%和0.75%根本分別不大，今次的決定絕大部分是為了滿足市場期望，不要讓人有一種聯儲局反應遲鈍，慢半拍的感覺，同時亦想發放一個非常重要的訊息，就是不惜一切代價，即使加息幅度會導致經濟衰退，聯儲局都會把通脹壓下來，直至回復2%的長遠目標。到底此舉能否奏效？大家只有拭目以待。
袁國雄(多倫多)
