美國經濟現況的迷思
美國經濟現況究竟是好還是壞？這個問題有點吊詭，答案視乎你問的對象是誰。
假如對象是經濟專家，他們會告訴你，美國經濟表現相當不俗。股票市場不斷創歷史新高；就業市場穩健，失業率近月雖然輕微回升，但仍然處於一個非常低的水平；整體經濟增長可説是出奇地好；聯儲局不斷加息，當初擔心會惹來經濟衰退，卻沒有出現，不單如此，美國過去一年的經濟增長，比其他G7國家優勝。至於最棘手的通脹問題，亦從高峰慢慢回落，最近公佈6月通脹是3%，距離2%的終極目標相差不遠，而市場亦預期聯儲局今年會開始減息。從數據分析的角度，很難用「差」去形容今天的美國經濟狀況。
假如被訪對象是美國一般普羅大眾，他們所持的意見卻是相反的。由於是大選年，各大傳媒都不停做民調了解選民意向，其中一條常見的問題，就是對美國經濟的看法；不同民調的結果都顯示，大部分受訪者都對美國經濟持負面意見，就以CBS在7月初的民調為例，63%已登記選民認為美國經濟差，只有35%認為是好的。
兩種截然不同的看法，究竟誰對誰錯？數字不會騙人，可惜卻跟市民在日常生活中所感覺到的，並不相符。最主要原因是，物價在疫情之後大幅上漲，特別是食物和必需品的價格，因而令不少家庭生活質素下降。
政府說明説通脹已經受控，為何物價仍然高踞不下？許多人都把通脹和價格的概念混淆了，通脹是指價格上升的速度，所以通脹受控，正確的解讀是價格仍然繼續向上升，只不過上升的速度較緩慢罷了。
從經濟理論來說説，央行政策可分為兩大類型：第一類是 inflation targeting，大部分西方發達國家的央行都採用此政策，並且選擇2%為目標，意思是價格可以緩慢上升，只要不超過每年2%就可以。另外一個必須注意的特點，inflation targeting 永遠是向前看，假如過去一段時間出現通脹失控，價格上升速度是10%的話，央行亦只會著眼於未來的通脹能回落至2%，並不會處理曾經出現過的10%通脹。無論過去發生甚麼事，未來通脹的目標都是2%。
其實央行政策可以有另外一個選擇，就是 price level targeting，相比 inflation targeting 最大不同之處，就是過去的通脹幅度會直接影響未來的通脹目標；就以上述的例子，過去一年的通脹是10%，未來一年通脹目標將會是-6%，代表價格要下跌6%，而達至兩年的平均通脹率為2%。簡單來説說，就是利用通縮去彌補過去的高通脹，這正是各大央行最終決定用 inflation targeting 為政策導向的原因，要達到通縮，必然會出現嚴重經濟衰退，可惜這不是市民希望見到的結果。
袁國雄（多倫多）
