中央銀行數字貨幣

號角月報加拿大版 二零一九年九月

加密貨幣和數字貨幣

比特幣（Bitcoin）是加密貨幣中最廣為人知的。在2009年出現時鮮為人識，後來逐漸普及，至2017年底時價格曾衝上一比特幣兌近20,000美元歷史高位。現時，除比特幣外還有數百種不同的加密貨幣，引起廣泛的興趣和關注；包括中央銀行開始研究，這些加密貨幣對經濟、金融市場和央行貨幣政策有何影響。假若公眾廣泛使用加密貨幣，央行又有何對策？應否考慮發行央行的數字貨幣，去滿足公眾對數字貨幣的需求？同樣，社交媒體Facebook亦在今年七月宣布，計劃於2020年推出自家加密貨幣Libra，更得到Visa、Mastercard信用卡公司，Uber和Spotify等公司參與，令各央行更加急需關注這些加密貨幣所帶來的影響。

甚麼是央行數字貨幣

在大部分的國家，央行都負責發行鈔票和商業銀行的儲備金。至於央行構想中的數字貨幣，乃是像鈔票一樣，同樣是央行的負債，但並非實體的鈔票，方便民眾用以購物或支付其他交易，包括網上交易。

根據人行的構思，央行數幣不一定要應用區塊鏈技術，因為這技術限制了每秒鐘可處理的交易數目，不能滿足中國龐大的零售市場需求。因此，人行在技術上保持技術中立性，不規限於某一種科技，很大可能採用中央化的系統去構思央行數幣。

雙層營運架構的好處

另外，人行決定不直接向公眾發行央行數幣，而是透過銀行或其他運營機構，讓公眾兌換央行數幣，就像今天我們去銀行櫃台或櫃員機提款和存款一樣，不過存提的只是數字貨幣，而不是可以觸摸的現鈔。

這樣的雙層營運架構有幾個好處：第一、央行可以充分利用現存的金融架構和分行網路，為公眾提供央行數幣，無須自行建立大量分行或網路支援央行數幣，在幅員廣大的中國最為實用。第二、透過不同的金融機構，可避免風險過度集中於央行，也可促進銀行彼此的競爭和創新，更重要的是避免公眾選擇央行數幣，而對商業銀行存款產生擠出效應，造成金融脱媒（financial disintermediation），因為公眾仍需保存銀行戶口去存提央行數幣，令銀行可以接觸存戶去銷售和提供各種金融服務。

央行數幣和商業銀行

另外，因央行數幣像鈔票一樣不計付利息，不會對商業銀行存款直接造成競爭，也不會影響銀行業務和央行貨幣政策的執行。為了保證央行數幣不超發，銀行須向人行繳納100％準備金，而銀行在提供央行數幣服務時，必須遵守現行所有關於現鈔管理和反洗錢、反恐融資等規定，亦須向人行報告可疑的交易。由於用戶必須透過銀行去提取央行數幣，因此絕對不能匿名。但是，人行沒有具體透露當進行付款交易時，付款人的身份是否保密，不為受款人所知；假若央行數幣是採用以人行為中心的中央系統，使用央行數幣幾乎可以肯定不會是匿名的。

其實，央行數幣和現在非常普遍的微信支付和支付寶沒太大分別。例如使用微信支付，需要透過銀行咭連接銀行戶口去為手機的微信錢包增值，然後可以去付款購物和轉錢。同樣，當用戶想使用央行數幣時，須先下載央行認可的電子錢包到手機上，再從銀行賬戶提取央行數幣，並下載到電子錢包內，才可進行付款交易。央行數幣和微信支付的款項最主要分別是，央行數幣是央行的負債，風險是零，因為央行絕對有能力償還；後者的風險不是零，當微信倒閉時，消費者可能蒙受損失。但是，對大部分的消費者來說，數字貨幣只是用於小額付款，例如在市場買菜和打的，且因為不付利息，在錢包內的數額不大，只要能應付日常生活開支就足夠了。至於大額付款仍會透過銀行或付款咭，因此，消費者要承擔的風險甚少。但公眾會否選擇採用央行數幣，而棄用微信支付或支付寶成疑；特別是微信支付會提供紅包或其他優惠去吸引用戶，選用央行數幣的人可能不會太多。

馮肇昌（渥太華）