環球經濟衰退跡象呈現加國勢受拖累
可靠而強烈的預警信號
春江水暖鴨先知。不少資深股票投資者都相信，股市是預示未來6個月經濟發展的最佳指標。8月14日美股重挫，道瓊斯工業平均指數下跌800.49點（3.05%），收報2,5479.42點，錄得2019年以來最大的單日跌幅。歐洲主要股市方面，跌幅介乎逾1%至逾2%。大跌市源自投資者對環球經濟可能陷入衰退的憂慮，一旦環球經濟出現衰退，作為七大工業國（G7）成員國之一的加拿大，又非常倚賴出口，加國經濟將無可避免地停滯不前，甚至倒退，到時民生勢受衝擊。
指標性美國10年期國庫債券孳息率，在8月14日曾跌至2年期債券孳息率以下。10年期債息低見1.5708厘，低於2年期國債的1.5771厘，這被視為經濟衰退的可靠而強烈的預警信號。擔憂經濟前景的投資者紛紛把資金投入具避險功能的長期債券，令30年期債券孳息率亦跌至歷史新低，報2.0139厘。
國債孳息率倒掛仍持續
2年期與10年期國債孳息率倒掛，是2007年6月以來首見。不計這次，自1978年以來一共出現過5次2年期與10年期國債孳息率倒掛現象，全都是經濟衰退的可靠先兆。在此之前，美國3個月期與10年期國債孳息率從3月份開始，就已經出現倒掛現象，並一直持續。有分析師指出，按以往慣例，2年期與10年期國債孳息率倒掛，意味著美國可能在6至18個月後出現經濟衰退。摩根士丹利分析師認為，國際貿易情緒嚴重打擊了美國企業的信心，加上全球經濟增長已經滑落至多年低點，美國經濟也面臨下行風險。這間華爾街大行預測，如果當前的國際經濟形勢未能出現好轉，3個季度後美國經濟將陷入衰退。美國總統特朗普猛烈抨擊聯儲局和「愚蠢無能」的聯儲局主席鮑威爾，批評聯儲局急於加息，並指「聯儲局過去行動迅速，但現在非常非常緩慢。」他還指國債孳息率倒掛是「瘋狂的事」。
德國經濟「黃金十年」終結
全球第二大經濟體中國剛公布一系列疲弱的經濟數據，進一步證明與美國開展貿易戰，正損害中國經濟發展。據公布，7月份中國工業生產量增長自去年同期減緩至4.8%，錄得17年來最弱的增長。
全球第四大經濟體德國在8月15日公布，今年第二季國內生產總值（GDP）較第一季收縮0.1%，主要因為出口及製造業受累於環球貿易環境不明朗。在今年第一季，德國經濟仍有0.4%的增長。有分析師稱，德國經濟「黃金十年」終結。自2008-2009年經濟衰退結束以來，德國經濟每季平均增長0.5%。德國經濟非常依賴出口，其大量商品銷往美國和中國，美中貿易戰持續，拖累德國經濟，出口明顯減弱，更令人擔心德國經濟第三季繼續收縮。德國是歐洲最大經濟體，去年勉強避過經濟衰退。
除了德國，另外五個大經濟體也有衰退風險或已陷入衰退。英國經濟今年第二季已出現收縮，二十大經濟體之一的墨西哥剛避過一次衰退，但今年餘下時間預料將持續疲弱；巴西今年已連續兩季經濟收縮，而重要金融及貿易中心香港及新加坡，兩地經濟亦陷入困境。
2015年加國輕微經濟衰退
加國上一次經濟衰退，是在2015年，當時油價腰斬，跌掉一半。石油是加拿大最重要的出口產品，導致當年第一季與第二季經濟分別收縮0.8%和0.3%。從技術上來說，連續兩季出現負增長，便算是經濟衰退。不過，有經濟分析師認為，這只算是輕微經濟衰退，因為2015年上半年內，職位仍有增長，況且受到最大打擊的是重要石油生產省份阿省，安省與魁省製造業和消費者卻受惠於較便宜的油價。
若算嚴重經濟衰退，應該是在2007-2008年爆發的金融海嘯，加拿大與世界其他很多國家一樣，陷入經濟衰退。這場金融風暴先從美國房屋市場崩潰，次按危機開始，迅速波及全球各行各業，跨國金融機構和大型車廠需由政府出手挽救。各國中央銀行除了大幅減息外，還以量化寬鬆貨幣政策，大印銀紙以圖重振環球經濟。幸好加拿大六大銀行放款政策比美國與歐洲同業審慎嚴謹，在這場環球經濟衰退中所受打擊相對較輕，加國能夠較早地擺脫衰退，而且本國銀行更因財政較健全，乘勢收購財困的美國同業而壯大，從而提升國際排名。
蔡泉（多倫多）
