回顧與展望加拿大經濟
2023年1月，加拿大央行決定加息0.25%，而行長Tiff Macklem 在記者招待會上暗示，加息已經到頂，利率水平已足夠令整體經濟冷卻下來，並且預測通脹將會逐步回落，當時金融市場反應相當正面，尤其是樓市，更從谷底回升。
雖然一如預期，央行在3月和4月都沒有再加息，但通脹下降的幅度比預期緩慢，勞動力市場依然緊張，失業率一直徘徊在歷史低點，工資增長強勁，令人擔心究竟央行的判斷是否再一次出錯？有否需要從新啟啓動加息去壓抑通脹？結果央行在毫無預警的情況下，在6月突然再加息0.25%，雖然幅度不算大，但代表央行對加拿大經濟的研判出現了另一次嚴重失誤；對上一次失誤是認為通脹在疫情之後急升，只不過是「暫時性」，一次又一次的失誤，大大打擊了市民對央行的信心。
當悲觀的情緒愈來愈濃厚，通脹在2023下半年卻開始出現明顯回落，經濟增長放緩，而失業率亦開始持續上升，央行一直期待加息所帶來的冷卻作用，終於出現；結果6月加息0.25%，7月再加0.25%之後，央行9月又再宣佈停止加息，實在令大家都鬆一口氣，而最新的通脹數據，已連續兩個月接近3%，令市場可以肯定，今次利率真的已經到頂。
事後回望，央行在年初的預測，基本方向是正確，通脹的確逐漸回落，只不過是時間上有點偏差，可算是虛驚一場。
第一、2023年經濟並沒有如想像中壞，其中一個主要原因，是疫情期間政府大量派錢，令儲蓄意外地不跌反升；過去兩年的報復性消費，大部分額外儲蓄經已耗盡，2024年市民消費還餘下多大韌力，是未知數。
第二、雖然預計利率會逐漸下跌，但不可能回復至疫情前的超低利率水平。根據央行的研究顯示，仍然有一半的樓宇按揭未受到加息影響，當這大批按揭到期，需要更新貸款的時候，定必進一步削弱整體消費能力。
第三、由於利率高企，市民總債務負擔佔收入比例，已經急升至2008年金融海嘯前的歷史高位，現階段問題不大，由於就業情況仍然理想，一旦失業情況變壞，債務問題將會十分嚴重。
第四、除了加拿大國内因素之外，不容忽視外圍經濟政治環境的不穩定。
總括而言，2024年雖然有望減息，但並不代表雨過天青。
袁國雄（多倫多）
