加拿大有望六月減息嗎？
號角月報加拿大版 二零二四年五月
關注議息聲明後的記招
加拿大通脹率，由2022年6月的最高點8.1%，慢慢回落至去年年底的3.4%，大家都不期然開始問：「央行甚麼時候會減息？」於是市場對央行行長每一次公開說話都非常關注，特別是議息聲明之後的記者招待會，希望從中可以找到一些蛛絲馬跡。每年中央銀行都會預先公佈八次議息的日子，今年第一次是1月底，第二次是3月初，這二次議息決定是按兵不動，保持利率不變，亦符合市場大部分人的期望，不過重點還是央行對未來利率的看法。
疫情之前，央行的慣例是預先向市場提示，特別是利率政策改變方向之前，更加會先向市場露口風，讓大家有充分的心理準備，減低因加減息而引發對市場的波動性。
疫情之後，因為不穩定因素太多，央行亦改變過去預示的慣例，強調每次議息結果都是參考當時的經濟數據。沒有了預先提示，自然令市場更有興趣猜測，央行的下一步會如何走。
央行一直強調沒有信心
第一、二次議息結果公佈之後的記者招待會，央行行長都是重複同一番說話，整體通脹雖然有明顯回落的跡象，但仍然未有信心可以減息；沒有信心的原因，主要是因為核心通脹的走勢。核心通脹有很多不同的計算方法，但最基本的概念是一致的，就是把一些波動性大的價格，從整體通脹剔除，目的是不希望因一小部分價格出現大幅波動，而影響央行的利率決定。核心通脹和整體通脹一樣，從2022年高位一直回落，但到了2023年第四季，卻出現了橫行的跡象，保持在3.5%左右，距離2%目標還明顯有一段距離，所以央行一直不敢掉以輕心，不希望市場過早出現減息期望，於是一直強調沒有信心。
會否減息取決三大關卡
這個說法，在4月的議息聲明中很明顯出現改變。首先1、2月的核心通脹，再次出現向下趨勢，因此令央行對減息的態度，從「無信心」改變成「增加信心」；更重要是，有記者直接問行長6月是否有機會減息，他竟然直接回答「有可能」，條件是未來幾個月核心通脹繼續向下。行長今次如此清楚地明示，實在令人意外，對許多因高利率而增加沉重負擔的供樓一族，更是喜出望外！央行行長雖然明確說了「有望減息」，但仍然有幾件事需要密切注意：
第一、3月、4月的核心通脹是否繼續年初出現的跌勢？
第二、當行長釋放6月有可能減息的訊號之後，樓市會否出現大反彈？
第三、中東的局勢，最近伊朗和以色列的衝突升級，雖然暫時情況不算太壞，但誰也保證不了不會演變成中東的區域戰爭，令油價再度急升。
6月是否真正可以減息，就取決於這三大關卡。
袁國雄（多倫多）
