中國經濟發展正面臨另一次轉型

號角月報加拿大版 二零一五年七月

經濟轉型是唯一的出路

每一個關心中國未來發展的人都會問同一個問題，究竟過去30多年的經濟奇蹟，可否延續？筆者近年出席大小不同的經濟和金融會議，一個必然討論的課題，是中國未來10年的經濟會是軟著陸還是硬著陸？支持軟著陸的一派認為，中國目前面臨的挑戰雖然不少，但從中國政府過去的表現，應該有能力可以平穩過度，從急速增長、慢慢放緩、至一個可持續發展的水平。相反，對中國前景持悲觀態度的人則認為，硬著陸是無可避免的，特別是過去20年盲目追求經濟增長，而引發的一連串社會和環境問題，如雪球般愈滾愈大，最終只會自食其果。

無論是哪一派的支持者，都贊同現今的模式已不能繼續下去，經濟轉型是唯一的出路。有評論更形容，今次經濟轉型就如心臓移植手術一樣，非常複雜和艱難；不過對中國領導人而言，同類的心臟移植手術在改革開放後已發生過多次，就在過去20年，最少有兩次大規模的經濟轉型。

廿年經歷兩次經濟轉型

第一次轉型是在龐大的共產制度下，一步一步引入巿場元素。其中一個重點是，選擇性地和外國接軌，鼓勵外商在中國投資設廠，引入生產和管理技術，再配合廉價勞動力，把中國打造成為一所「世界工廠」，「中國製造」成為價廉物美的新代號，各式各樣的產品成功打入西方普羅大眾的生活，更令世界在90年代開始真正注意中國的崛起。

靠出口推動經濟，對許多發展中國家而言，其實非常普遍，而且是經濟起飛的必經之路，情況就如當年的日本和今日的韓國一樣。出口貿易對中國經濟影響的高峰期是90年代中至2000年，佔當時整體經濟增長的20%，同時亦為中國建立龐大的外匯儲備，日後不單對中國、對世界經濟亦帶來十分深遠的影響。當中國出產的商品全面打入世界市場時，正正是中國經濟需要進行第二次心臟移植的時候，由2001年至2007年，進出口貿易對中國整體經濟增長的貢獻已由90年代中的20%，下降到10%，2008年之後更跌至零。

大型投資帶動經濟增長

從日本過去的經驗，不少評論都認為，中國成為「世界工廠」的下一步，必須走向高科技，才能延續出口的優勢，不然必有一天被其他提供更廉價勞工的國家取代。這種推論看似十分合理，但只説對了一半，由於中國工人薪金不斷上漲，再加上人民幣升值，中國勞動力在世界的競爭力在過去20年不斷下降，今日中國產品已再不能單靠廉價勞工而取勝，雖然面對其他東南亞國家，如越南、菲律賓、柬埔寨等的挑戰，中國出口並沒有完全走向高技術產業。

取代出口貿易而漸漸成為2000年後的經濟火車頭是基建、房地產和其他商業投資，中國經濟能在過去10多年仍然能保持接近雙位數的增長，超過一半以上是由於政府或企業帶動的大型投資項目，其高峰可見於2008年金融風暴之後，全球經濟大衰退，出口因而急跌至谷底，中國政府惟有透過其控制的銀行體系，大量放水給予地方政府和國營企業，雖然能在短時間內，以大型投資和基建去穩定經濟，但長遠的反效果卻在過去幾年間漸漸浮現。

面臨第三次轉型的挑戰

然而，相當嚴重的後遺症是，當日許多投資項目都只是為了達標而展開，根本缺乏長遠的經濟效益，回報率不足償還銀行貸款，最後貸款變成呆壞帳。其問題的核心是中國的金融體系主要由國家控制，絕大部分錢最終都只會落入與政府有關的機構袋中，簡單而言是一種以關係行先、經濟效益在後的借貸模式。中國領導人亦明白為了中國未來長遠而可持續的發展，求變是唯一的出路。

由改革開放到成為世界工廠，再由出口轉變到大型投資基建，中國在過去短短30年已經歷了兩次經濟轉型。雖然從宏觀角度可說是成功，但亦同時積累了許多矛盾，今日面臨第三次轉型，實在是中國未來10年一個最嚴重的挑戰，成功的話，不單生活在中國的人民得益，對世界經濟也是貢獻。

納言（加拿大多倫多）