銀行危機心慌慌

號角月報加拿大版 二零二三年五月

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美聯儲局在疫情期間實行寬鬆政策，資金湧向科技行業，矽谷銀行管理的資金量水漲船高，存款總額從2020年3月的620億美元激增至2021年3月的1,240億美元，銀行將大部分的資金投資於長期美國債券。然而，到了2022年初美聯儲局為了抑制居高不下的通脹，開始頻頻大幅加息，此舉造成2022年美債市值暴跌，矽谷銀行開始虧損嚴重。與此同時，隨著因為加息而導致私人借貸難度增加，大量初創公司開始從銀行提取存款來維持運作，為了籌集現金來供客戶提款，矽谷銀行在3月8日不得已以虧損18億美元的代價拋售手頭絕大部分債券，價值210億美元，同時又賣出其價值22.5億美元的股票。

這一舉動反而催化了存戶的緊張情緒，擠提更形劇烈。截至3月9日結束營業時，矽谷銀行的客戶提取了420億美元，令銀行的現金只剩下約9.58億美元，矽谷銀行的股票因此出現暴跌，至3月10日宣佈停牌，同日，加州金融保護與創新部宣佈接管矽谷銀行，由聯邦存款保險公司作接管人。成立40年的矽谷銀行在不足48小時內倒閉，成為自2008年以來美國最大的銀行倒閉個案。

矽谷銀行事件同時引發其他小型銀行的信心危機，紐約的Signature銀行和三藩市的First Republic 銀行接連倒閉。

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成立於1856年的瑞信是瑞士第二大銀行，是為資助瑞士鐵路發展而誕生的銀行機構，旗下管理的資產規模超過1兆瑞士法郎，屬於全球金融系統的重要機構；百年老店如此頹然倒下，危機其實早有端倪。

2021年3月，美國對沖基金阿奇戈斯資本管理公司（Archegos Capital）通過瑞信和多家美國投行，獲取巨額貸款進行高槓桿股票炒作，最終爆倉，瑞信損失50多億美元；而差不多在同一時間，英國一家供應鏈金融企業格林希爾資本（Greensill Capital）倒閉，瑞信在2017年開始為這間公司募集融資基金，格林希爾的倒閉，令瑞信虧損達100億美元。

接二連三的投資誤判，再加上在2022年涉入保加利亞販毒集團洗錢案，被瑞士聯邦刑事法庭判決有罪，瑞信醜聞纏身，至2022年10月初爆出財務危機，股、債價格暴跌。2023年3月9日美國證管會（SEC）對瑞信的2022年報提出質疑；3月14日瑞信在2022年度報告中揭露，2020年、2021年的財報匯報過程中，出現重大缺陷。3月15日，瑞信最大股東沙地阿拉伯國營銀行（Saudi National Bank）表示，不會再增加瑞信持股，令瑞信股價跌至歷史新低，同時也令歐美多間銀行的股價同步下跌，當日多倫多證交所S&P/TSX綜合指數下跌315.32點，是2022年12月以來表現最差的一天。

瑞信於3月15日宣佈向瑞士國家銀行（Swiss National Bank, SNB）貸款瑞士法郎500億元，但之後股價仍然下跌，反映投資者依然缺乏信心。3月18日，瑞士金融監管部門推動瑞銀集團（UBS）全面或部分收購瑞信。3月19日，瑞銀集團宣佈以30億瑞士法郎收購瑞信，這個價格相當於瑞信3月17日收市市值的四成。

在這場收購中，損失最大的並非是瑞信股東，而是持有瑞信發行「額外一級資本」（Additional Tier 1）的債券劵持有人，款項達158億瑞士法郎，這些債券劵被全額減記至零，成為廢紙一張，投資者血本無歸。

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道明銀行集團被對沖基金看淡的原因主要有三：第一是道明銀行正在洽談134 億美元收購美國區域性銀行 First Horizon Corp，這筆收購最初是在2022年2月宣佈的，當時 First Horizon Corp 的股價在18美元左右。到2023年2月，他們的股價升至25美元，道明銀行在本年2月也準備以此價格收購，但由於矽谷銀行的倒閉，First Horizon Corp 股價跌至15美元以下。此後幾周，該公司股價略有回升，但仍比道明銀行的出價低31%。道明銀行亦被股東質疑是否應該繼續以此價收購 First Horizon Corp，不過假若道明銀行違約停止收購，打官司敗訴的話，訴訟費相信亦會不菲。

第二個原因是道明銀行持有嘉信理財（Charles Schwab）的12%股份，過去一個月，嘉信理財的股價下跌了36%以上。

第三個原因是樓市的問題，道明銀行在美加兩地都是大型抵押貸款機構；因此，更高的利率可能會導致更大量的抵押貸款違約。

陳筱苓