中國二孩生育政策對資本市場的影響

號角月報加拿大版 二零一七年三月

全面二孩政策 新生嬰兒倍增

中國人口基數龐大，但目前已經進入了人口老齡化，生育率陷阱的客觀現實狀況，這對中國的經濟發展產生了眾多不利影響；同時，獨生子女政策對「失獨家庭」的負面影響，近年來也不斷見諸媒體，使得全面二孩政策在2016年正式出臺。

歷史上，中國在1950、1960和1980年代有過三次嬰兒潮，尤以第二次最為來勢洶洶，也是對後來影響最大的嬰兒潮。第三次嬰兒潮，儘管由於計劃生育政策的影響，出生人口也達到約1.24億，此次嬰兒潮也撐起了一個代表性名詞-「80後」一代。

事實上，在中國獨生子女政策的實行過程中，就始終存在二孩政策，但當時的二孩政策是一種選擇性-即對少數地區和農村實行的二孩政策；而此次實行的則是一種全面二孩政策，是對所有夫婦，無論城鄉、區域、民族，都可以生育兩個孩子的政策，是一個具有里程碑意義的事件。

按照中國國家人口和計劃生育委員會數據顯示：2011年之前，獨生子女政策覆蓋率僅佔總人口35.4%，因此，全面二孩政策主要受益的是，城鎮執行單獨子女政策的人群。保守預計，全面二孩未來10年，有望增加2400萬新生嬰兒，平均每年約增加新生兒240萬，到2025年將有望增加3000萬勞動年齡人口。

私營醫院增加 幼教公司崛起

儘管二孩政策的實施效果受到多方質疑，但無可否認的是，第三次嬰兒潮進入生育年齡，加上全面二孩政策，將會在2016-2020年出現第四次嬰兒生育高峰。在未來10年內，中國必會在以下兩個產業領域誕生令人矚目的公司。

全面二孩政策實施的最直接效果，就是城鎮生育率增加，對中國婦幼保健服務能力和技術供給，提出了更高的要求；而目前中國公立醫院婦產床位與醫生佔比匱乏，隨著衛生部門對於醫療投資領域的放開，資本正在源源不斷進入私營醫院領域，其中尤以莆田系資金為主，但醫療市場現狀令人喜憂參半。同時，以好大夫、春雨醫生為首的遠程醫療品牌，也在迅速崛起，將會在未來極大改變醫療領域服務模式。

新增的嬰兒會刺激內地對托兒服務、學童教育、兒童娛樂等服務需求。以金色搖籃、金寶為代表的幼教公司迅速崛起，不乏A股上市公司正在佈局此產業，通過兼併收購方式進入此產業，其中尤以威創、長方股份為代表，之前兩者是製造業公司，正在成為A股市場內、具有市值想像空間的幼兒產業概念股份。

不生二孩原因 經濟壓力太大

對於能否實現以上預期，仍具有一定不確定性。近二十年來，中國的低生育率主要是，由中國的經濟社會發展決定，生育政策的影響已經變得很小，甚至沒有。

對於此次政策主要影響的城鎮夫婦，如果沒有一系列的社會經濟政策支持，恐怕二孩效果會大打折扣。更長時期內，全面二孩政策實施效應取決於年輕女性，她們多為80、90後群體，該群體在職業發展等各方面的壓力，要比以往任何時期更為嚴峻，而社會相應的政策與支持體系，目前仍十分缺乏。以中國某三線城市為樣本的調查結果顯示，不願生育二孩的首要原因是，教育費用太高，其次是婚姻成本高，第三是無暇照顧孩子。總之，經濟壓力成為城鄉家庭公認「不生二孩」的首要原因。

李真真（渥太華）