回報順序風險對退休者的影響
號角月報加拿大版 二零二五年三月
回報順序風險對退休者的影響
回報順序風險對退休者的影響
兩個退休者的投資
想像一下，你和你最好的朋友同時在 65 歲退休，各自擁有 100 萬元的退休儲蓄，同樣計劃每年提領 5 萬元退休收入；唯一的區別是，在接下來的 25 年裡，你的投資項目年均回報率為 8%，而他的則是 7%。這樣聽起來，25年後你會比他剩下更多的退休儲蓄，對吧？其實不然，因為這裡有個關鍵：
你的投資在你退休的第一年下跌 30%，第二年再跌 20%；儘管之後市場回升，你的投資組合從此每年獲得 11.5% 的回報，最終 25 年的平均回報仍達到 8%，但你的退休資金在開始的兩年已經受到重創。到了 25 年後，你的退休儲蓄只剩下 573,030 元。
與此同時，你朋友的投資每年穩定成長 7%，結果他的資產達到了 200 萬元！
理解回報順序風險
這個明顯的差異反映了退休人士一個特有的挑戰——回報次序風險，也就是在退休初期經歷市場下跌的風險。在你還工作的時期，市場下跌其實為你帶來投資良機；但退休後情況卻完全不同，因為這時候你是靠出售投資來支付生活開支，你需要賣出更多投資單位，才能獲得相同的資金。結果投資組合裡的單位數量減少，參與未來市場回升的能力也就降低了。
應對潛在投資風險
我們不應該因為潛在的回報順序風險，而改變你整體的投資策略，正如 2020 年所展示的，我們永遠無法預測未來；市場崩盤通常沒有預警，而最強勁的復甦往往出現在最黑暗的時刻。擁有一個低成本、多元化，並且符合你的個人目標與風險承受能力的投資組合，仍然是最好的第一道防線。那麼，你可以做些甚麼來應對退休初期，可能會遇到的負面投資回報風險呢？這裡有幾個方法值得考慮：
保持現金儲備：保留部分現金資產。這能在市場低迷時提供緩衝，減少你以低價賣出投資的需求。
保持彈性：如果可能的話，延後完全退休或考慮兼職工作。這能幫助你避免在市場低迷時過快消耗資產，甚至讓你有機會繼續投資。
適應性支出：在市場低迷時，特別是在退休初期，準備好降低開支。這能讓你的投資組合有更多時間恢復。
利用其他資產：考慮利用房屋淨值信貸額（HELOC），或人壽保險內的現金價值，作為暫時的收入來源。這些選擇可以在緊急情況下提供資金，而不必在不利的市場條件下賣掉投資。
考慮其他更大視角
預備好應對回報順序風險，只是退休規劃中的一部分。你還需要考慮稅務規劃、遺產規劃、投資策略等許多因素；如果你還沒有深入檢視你的退休規劃，現在就是時候了。意外的市場變動會如何影響你的財務安全？你的未來取決於你對這些風險的理解和準備程度。（文章內容只屬關於議題的一般性討論，僅作為一般資訊參考，而不應作為稅務或法律建議。請根據您的具體情況尋求獨立的專業建議。）
林大駒
